• Merkez bankalarının artan enflasyona Karşılık olarak nema oranlarını keskin bir halde yükseltmesine bağlı olarak 2022’nin ortalarında satın almalarda yaşanan sapmalara rağmen global teşebbüs sermayesi, daha kuvvetli ve uzun vadeli büyüme açısından yeterli pozisyonda olmayı sürdürüyor.
• 2022 süreçlerinde, satın alma bedellerinde ve fon büyüklüklerinde meydana gelen Misli düşüşlerden sonra bile teşebbüs sermayesinin temelleri hala kuvvetli kalmaya devam etmektedir. Kesim 3,7 trilyon dolarlık Amade yatırım yapılabilecek fonu elinde tutuyor
• Küresel varlık servetinin yarısını oluşturan ferdî yatırımcılar, teşebbüs sermayesinin bir sonraki itici büyüme motoru olacak
• Bain, yüksek nema oranları sürerken teşebbüs sermayesinin konumlanmasının organik büyüme ve genişleyen marjlar ekseninde olması gerektiğini düşünüyor
• Küresel güç dönüşümü ve web3, teşebbüs sermayesi için hem kimi zorluklar hem de fırsatlar sunuyor

Bain & Company’nin 27 Şubat 2023’de yayınlanan 14. yıllık Küresel Teşebbüs Sermayesi Raporu’nun ortaya koyduğu sonuçlara nazaran global teşebbüs sermayesi; artan enflasyon ve nema oranlarının yanı Dizi yaşanan ekonomik çalkantıların ve belirsizliklerin yol açtığı Birden aksiliklere rağmen, daha kuvvetli ve uzun vadeli büyüme istikametindeki trendi 2022 yılında da devam ettirdi.

Rapor Yıl ortasında ABD Merkez Bankası’nın Misli bir halde yükselen enflasyona yönelik olarak gerçekleştirdiği bir sıra nema artışının satın almalar, satışlar ve fon toplama alanlarında tetiklediği sapmalara karşın, 2022’nin hala teşebbüs sermayesi tarihindeki en kuvvetli ikinci Yıl olduğunu vurguluyor.

Uzun vakittir yaşanmayan makroekonomik şoklar akabinde Haziran ayında yaşanan gerileme, teşebbüs sermayesi sanayisinin on yıldır devam eden, dengeli ve cazip gidişatını Kıymetli ölçüde yavaşlatabilecek bir tablo ortaya koymuş olsa da, Bain’in araştırması, bölümün temellerin kuvvetli ve güçlü olduğunu ortaya koyuyor. Rapor ayrıyeten, değişen ekonomik dalgalanmalara Karşın teşebbüs sermayesi kesiminin piyasaların sınırlamalarının ötesine geçmek isteyen yatırımcılar için daha da cazip hale gelme potansiyeline işaret ediyor.

Bain ayrıyeten, global bankacılık sisteminin çökme noktasına geldiği 2007-08 periyodundan farklı halde, teşebbüs sermayesinin gelecekteki büyümesine yönelik Temel yatırım tezlerinin bozulmadığını ve var şartların, bölümün daha Evvel üstesinden gelemediği rastgele bir durum içermediği değerlendirmesinde bulunuyor.

Bain & Company Küresel Girişim Sermayesi Bölümü Başkanı Hugh MacArthur görüşlerini şu sözlerle lisana getirdi: “Bu Yıl hareketlilikte hala devam eden bir yavaşlama Laf konusu olmakla birlikte, girişim sermayesinin yatırımcılar açısından uzun vadeli cazipliği hala geçerliliğini koruyor. 2023’te satın alma faaliyetleri toparlanmaya başlarken, bölüm uzun vadeli büyümeye yönelik güzel pozisyonunu muhafazayı sürdürüyor. Mutabakat, çıkış ve fon derleme faaliyetlerindeki düşüşe Karşın 2022, tarihin en uygun ikinci yılıydı. Global pazarda inkâr edilemez bir belirsizlik Laf konusu, lakin bu, girişim sermayesinin daha Evvel de karşı karşıya kaldığı ve sonuna kadar yönetebileceği bir durum.”

Sektörün var ve gelecekteki zorluklarını inceleyen Bain’in tahlili, nema oranları daha uzun müddet yüksek kalsa bile satın alma alanına gücünü Geri kazandıracak şeyin ekonomik şartlardan fazla net stratejik “bakış açıları” olduğunu vurguluyor.

Raporda sanayinin geçtiğimiz yılı 3,7 trilyon dolarlık rekor bir fon birikimi ile kapattığını belirten Bain; yatırımcıların paniklemek yerine riski yönetmeye ve hafifletmeye odaklanarak kendilerini bu dertli devirden çıkmak için bir önceki krizden alınan derslere dikkat çekiyor. Tahlilin sonuçlarına nazaran, önde gelen oyuncular makroekonomik şartları hesaba katarak yeni ve yaratıcı satın alma fırsatları bulmaya ve agresif kalmaya devam edecek.

Bain & Company Global Teşebbüs Sermayesi Kısım Başkanlarından Rebecca Burack ise “Piyasalarda gözle görülür bir aksama olmakla Bir arada sermayedarların kendilerini Çeşitli şartlarda sıhhatle devam ettirebileceği yeni satın almalar yapacak halde konumlamaları mümkün. En âlâ fonlar bunu daha az sayıda satın almanın yaşandığı durumlarda bile gerçekleştirebilir. Kazananlar kendilerini kanıtlanmış yatırım tezi alanlarına odaklarken , uzmanlıklarının ve itimatlarının en yüksek olduğu Meydan ve kesimlerde yatırım yapmak başarılı olmaları açısından kritik kıymette olacaktır. Bu stratejiyi izleyen yatırımcıların Fazla kuvvetli getiriler elde ettiğini geçmiş devirlerde gördük; bu nedenle oyunun içinde kalmak, dalın bütün paydaşları açısından değerli.” dedi.

2022’de rekor düzeylerde gerileme olsa da piyasa tekrar canlanma için hazır

Bain’in raporu, 2022’nin geniş kapsamlı ekonomik ve jeopolitik türbülansının gidişatını ve bunun makroekonomik rüzgarların yükünü taşıdığını düşündüğü teşebbüs sermayesi kesimi üzerindeki tesirini ortaya koyuyor.

2021’de kesim için 12 yıllık çarpıcı bir yükselişi temsil eden 1 trilyon dolar pahasında gerçekleşen satın almaların,  yeni rekor düzeylere ulaşmasından sonra, teşebbüs sermayesi faaliyetleri 2022 yılının ortalarında yaşanan Birden kırılma ile geçtiğimiz yıl küresel satın alma değerinde (eklentiler hariç) %35’lik Misli bir düşüşle 654 milyar dolara indi. Bu süreçte, Yekün satın alma sayısı %10 düşerek yaklaşık 2.318 adet ile tamamlandı.

2022’nin Yekün satın alma pahaları, tarihî olarak pazardaki en güzel ikinci büyüklüğü temsil etmekle birlikte, bu durum yüklü olarak yılın birinci yarısındaki inanılmaz ivmelenmeden kaynaklandı. Yılın ikinci yarısındaki satın alma faaliyetleri ve kıymetlerdeki Misli düşüş, bütün coğrafyalarda ve birçok kesimde hissedilirken, Asya-Pasifik’te Covid kısıtlamaları nedeniyle tekrarlanan piyasa kapanmalarıyla daha da şiddetlendi.

Bain, satın alma piyasasının 2022 yılı sonunda nasıl bir tablo ortaya koyacağını, nema oranlarının yükselmesi ve ekonomik korkuların ağırlaşmasıyla Bir arada bankaların Yıl ortasından itibaren Aka kaldıraçlı süreçlere borç Eda konusundaki isteksizliğinin belirlediğini Anlatım ediyor. ABD ve Avrupa genelinde kaldıraç için kullanılan krediler %50 düşüşle 203 milyar dolara geriledi.

Sonuç olarak yıllarca satın alma büyüklüklerini arttıran, yüksek kaldıraçlı süreçlerde bir düşüş yaşanırken; 2014’ten bu yana her Yıl istikrarlı bir formda tırmanarak 2021’de 1,2 milyar dolarlık rekor düzeye ulaşan ortalama şirket satın alma kıymeti 2022’de %23 azalıp 964 milyon dolara geriledi. Bu durum Yekün süreçlerde giderek artan bir Pay Meydan daha Ufak ölçekli satın almaların ve şimal Amerika satın almalarının %72’sini oluşturan konsolidasyona yönelik Ufak şirket alımlarını yansıtırken, yatırımcıları ve “satın al ve konsolidasyonla büyüt” stratejisini takip eden fonlara yöneldi.

Bain’in tahlili ayrıyeten, 2022’de teşebbüs sermayesinde yaşanan gerilemenin, daha öncesinin en hareketli segmentleri olan büyüme sermayesi ve geç etap teşebbüs yatırımını da etkilediğini ortaya koyuyor. Bu segmentlerdeki Yekün satın alma bedeli %28 düşüşle yaklaşık 644 milyar dolara geriledi. Yatırımcıların risk iştahını yine ayarlaması ve teşebbüs sermayesi ortakların (GP) değerli para rezervlerini muhafazaya yönelik muhafazakâr atakları ile birlikte, yükselen nema ortamının gelecekteki getiriler için satın alma iskonto oranlarını arttırarak fiili aktiviteyi azalttı.

Bain’in tahlili, şirket satışlarının yatırım faaliyetlerinden daha Misli düştüğünü gösteriyor. Satışlar açısından her kanal düşüşe geçerken; satın alma takviyeli çıkışlar %42 düşüşle 565 milyar dolara, büyüme sermayesi çıkışları ise %64 düşüşle 312 milyar dolara geriledi. Düşüşler, halka arz piyasasına gerçekleşen Üleş satışlarında Misli düşüşlerin yanı Dizi fondan fona yapılan satın almalarda %58’lik düşüş ile neredeyse büsbütün kapandığını yansıtıyordu. Stratejik alıcılara yapılan satışlar, Aka ölçüde kurumsal karların dayanıklılığı nedeniyle beş yıllık ortalamanın üzerinde gerçekleşmiş olmakla birlikte, Yeniden de 2022 yılı evvelki yıla nazaran yaklaşık %21 düşüşle kapandı.

Girişim sermayesi fon toplama görünümünün çok derecede yükselişe devam ettiği, yeni fon yaratımının ise geçen yılki berbatlaşan şartlar ve itimat azalmasından Dolayı 2021 yılındaki düzeylerin %10 altına inerek -en yüksek ikinci rekor seviyesi olan- 1,3 trilyon dolara düştüğü görülüyor.

Geçen Yıl satın alma yapma, satışlar ve kaynak yaratma alanlarındaki bütün düşüşlere karşın, makroekonomik şartlarda bir dönüşün Kesin olarak varsayım edilmesi imkânsız olsa da, teşebbüs sermayesi için uzun vadeli Görünüm ümit vadediyor ve beklenen yine canlanmayı kuvvetle destekleyebileceğini gösteriyor. Bain’in çalışması, teşebbüs sermayesi kesiminde daha Çok büyüme için Kıymetli olacak birtakım Temel dal trendlerini ve temalarını da ele alıyor.

Girişim sermayesinin bir sonraki Aka büyüme motoru: Global varlık byüklüğünün yarısını temsil eden ferdi yatırımcılar servetleri:

Bain’in raporuna nazaran teşebbüs sermayesi için yeni Aka büyüme motorunun, ferdî yatırımcılar ve varlıkları olması bekleniyor. Rapor ferdi perakende yatırımcılarının servetlerinin (275 ila 295 trilyon dolar ortasında olduğu iddia edilen) fonlarla yönetilen bütün global varlıkların kabaca %50’sini temsil ettiğini, lakin busermayenin sırf %16’sının alternatif yatırım fonlarında tutulduğunu; bu segmentin bölüm olgunlaştıkça çift haneli büyümeyi sürdürmek isteyen teşebbüs sermayesi yöneticileri açısından Fazla Aka ve kullanılmayan bir pazarı temsil ettiğini gösteriyor. 

Bain, halihazırda perakende yatırım piyasalarını kovalayan fonların süratle devinim ettiğini ve bunun sanayinin Geri kalanını “oyuna girip girmeme” ve pozisyonları konusunda seçimler yapmaya zorladığını tespit ediyor. Birebir vakitte, çeşitlendirme seçeneklerini ve halka Aleni kapital piyasaları ve borçlanma için klâsik piyasaların sunacağından daha yüksek getirileri buldukça, yüksek servet büyüklüklerine sahip bireyler ve onların yatırım danışmanları alternatif yatırımlara giderek daha Çok İlgi duyuyor.

Yüksek servet büyüklüklerine sahip bireylerin, alternatif varlık sınıflarına erişmesine müsaade veren birçok fonun piyasaya sürüldüğünü, bankaların ve yatırım danışmanların müşterileri için yeni seçenekleri araştırdığını ve FinTech dalının de bu süreci kolaylaştırmak gayesiyle araçları ve tahlilleri uyarlamaya çalıştığını gözlemliyoruz. Fakat Bain, bu yeni büyüme alanının birebir vakitte, bu kanalı geniş ölçekte çalıştırmak isteyen iştirakçiler için kuvvetli öğrenme eğrileri içerdiği konusunda da ikazda bulunuyor.

Yüksek nema ortamı sürerken, teşebbüs sermayesinin süratli organik büyüme ve marj genişlemesi yaratabilen yatırım tezleri ekseninde bulunması gerekiyor

Bain’in raporuna nazaran, 2022’den bu yana ortaya çıkan yüksek nema oranları ve enflasyonist baskı kombinasyonu, teşebbüs sermayesi ve yatırımcıları açısından ikili tehdit oluşturuyor.

Fiyatların ve enflasyonun meçhul seyrine yönelik varsayımda bulunmanın zorluğunun altı çizilen tahlilde; yaşlanan nüfus, hükümet bütçelerindeki kesintiler ve global tedarik zincirindeki badireler nedeniyle artan materyal maliyetleri ve üretimi ülke içine taşıma eğilimleri iç olmak üzere bir sıra kuvvetli trendin ise kalıcılığını devam ettirdiği belirtiliyor. Tarihî olarak eşi gibisi görülmemiş sıfıra yakın ve hatta negatif nema oranları periyodunun sona erdiği ve münasebetiyle yatırımcıların daha yüksek nema oranı riskini üstlenmeleri gerektiği görülüyor.

Bu çerçevede rapor, Laf konusu durumun teşebbüs sermayesi yatırımları açısından amaç şirketlerde marjları arttırabilme ve organik büyüme yoluyla değer yaratma konusunda yeni bir mecburilik yarattığı tespitinde bulunuyor. nihayet yıllarda teşebbüs sermayesi getirileri Aka ölçüde değerleme çarpanındaki artışlardan kaynaklansa da bu, teşebbüs sermayesi ortaklarının gelecekte şirketlerin daha yüksek değerleme çarpanlarına çıkacağı  varsayımına güvenemeyeceği, pazar genişlemesi ve enflasyonist maliyet baskılarının zorlaştırıcı tesirine rağmen getirilerin karlardaki (FAVÖK) büyüme yoluyla aranması gerekeceğini gösteriyor. 

Bain Türkiye teşebbüs sermayesi ve satınalma ve birleşmeler önderi Volkan Kara, “Önümüzdeki global sakinlik ve stagflasyonist devirde inovatif, ezber bozan yeni teknolojileri merkezine Meydan şirketler dışında çarpan büyümesi beklemenin Fazla riskli olduğunu vurguladı, bu periyotta şirket değerlemelerini  ve karlılığı (FAVÖK) büyütmek için pazar hissesi arttırmak, dikey ve yatay entegrasyon, operasyonel verimlilik artışı, efektif işletme sermayesi idaresi üzere daha klasik metodlara bağlı olacağına dikkat çekti.”

Bain’in raporu bu şiddetli ortamda başarılı olacak teşebbüs sermayesi firmalarının; otomasyona, tedarik zinciri çeşitliliği ve siber güvenliğine yatırım yapmak ve nema oranlarının “daha uzun müddette yüksek” seyredebileceği riskine karşı şirket bilançolarını yönetmek iç olmak üzere, bu yeni makroekonomik baskılara Ahenk sağlamanın gerekeceği sonucuna varıyor. Ayrıyeten teşebbüs sermayesi oyuncularının yatırım alanlarını belirlerken, fiyat hassaslığı daha düşük olan alıcı kümelerini ve dalları hedeflemesi gerekiyor. Raporda nihayet olarak, ortaya çıkan yeni teknolojiler, zayıf GSMH büyümesi ve durağan yahut azalan nüfus üzere faktörler birçok şirketin istikbal pazar genişlemesini sınırlayacağını, teşebbüs sermayesinin organik Amel büyümesine daha Çok odaklanması gerekeceğini ortaya konuyor.

Küresel güç dönüşümü ve web3, teşebbüs sermayesi için hem zorluklar hemde fırsatlar sunuyor

Net sıfır arayışında, karbon bazlı yakıtlardan uzaklaşan global güç dönüşümü ve kripto dünyasındaki var abartı ve karışıklığa Karşın web3’ün artan tesiri ve teşebbüs sermayesi açısından zorluk ve fırsatlar raporda detaylı olarak incelenen iki öteki Kıymetli Meydan ortasında yer alıyor.

Bain’in tahlili teşebbüs sermayesi firmaları üzerindeki portföyleri karbondan arındırma baskısının; düzenleyici kurumlar, tüketiciler, B2B müşterileri ve yatırımcıların değişime yönelik davetlerini artırmasıyla Birlikte 2022’de ağırlaştığını vurguluyor. Bain tıpkı vakitte, yeni alternatif güç kaynakları ve öteki düşük karbonlu tahliller geliştirme yarışının, sermayeyi işe koymak açısından jenerasyonlar uzunluğu sürecek bir fırsatı şekillendirdiğini belirtiyor. Rapor, güç dönüşümünün trilyonlarca dolarlık yeni sermayeye muhtaçlık duyacağını vurguluyor. Yasal düzenlemeler, değişimin suratı, siyaset ve öteki mevzularla ilgili belirsizlik devam edecek olsa da, teşebbüs sermayesi ve kapital ortakların bu Cin belirsizliklerin harekete geçmeyi gölgelemesine müsaade veremeyeceğini öngörüyor. Bunun yerine firmaların deneyimlerini geliştirmeleri, yeteneklerini artırmaları ve değişimi kendi avantajlarına çevirmelerini sağlayacak ağları beslemeleri gerekiyor.

Yardımcı ortağımız Armando Guastella “Diğer ülkelerde olduğu üzere Türkiye de dekarbonizasyon seyahatinde artık hızlanıyor. Sonuç olarak, bugün ESG lehine yatırımlar ve Özellikle Güç Dönüşümü ile ilgili projeler için Aka bir muhtaçlık ve ilgili talep var. Ulaştırma, Güç Üretimi, Sivil Binalar, Endüstriyel Süreçler ve LULUCF (AKAKDO – arazi kullanım değişikliği ve ormancılık) olmak üzere beş makro bölüm boyunca belli maksatları destekleyen birçok teşebbüs halihazırda belirlendi.” dedi. “Ancak, 2050 yahut sonrasında net sıfır gayesine ulaşmak için daha Çok tahlile gereksinim duyulacak. Arz var talebi karşılayabildiğinde, bu Türkiye ve yatırımcılar için Değerli bir fırsat olacağını ekledi”

Bain, teşebbüs sermayesinin web3’ün getirdiği zorlukların da üstesinden gelmesi gerektiğini düşünüyor. Rapora nazaran, var “kripto çöküşüne” karşın, genel sözüyle web3 olarak bilinen kriptonun ardındaki blockchain teknolojileri varlığını müdafaaya ve Amel dünyası ile pazarlarda geniş kapsamlı tesir sağlamaya devam edecek. Rapor; ister yeni jenerasyon bilişim teknolojileri altyapısına yatırım yapan biri, ister web3 tesirine maruz kalan klâsik şirketler üzerinde durum tespiti yapan bir fon yöneticisi yahut yeni fon tiplerini ve dağıtım kanallarını pahalandıran bir teşebbüs sermayesi stratejisti olsun; web3’ün önümüzdeki 10 Yıl içerisinde kritik bir tema olarak ortaya çıkma mümkünlüğü Fazla yüksek olduğundan birçok fon için artık bu alanda tecrübe oluşturma ve sonuçta ortaya çıkacak teknolojik değişimlerden yararlanacak araçlarını kıymetlendirme vakti olduğu belirtiliyor.

Kaynak: (BYZHA) – ak Haber Ajansı