FTX/Alameda’nın başarısız olması kripto Nakit dalının tarihinde bir dönüm noktası olacak üzere görünüyor. Bu başarısızlık, en Aka finansal başarısızlıklardan biri olmasının yanı sıra, dalda zincirleme olarak yayılan bir kaldıraçlı başarısızlık zincirini de başlatmış oldu. Öykünün detaylarının şimdi netleşmemiş olmasına ve önümüzdeki haftalarda muhtemelen daha Çok sayıda muhatabın ortaya çıkacak olmasına karşın, Tether, FTX’in başarısız olmasının akabinde gün yüzüne çıkan bir hususa değinmek istiyor.

Alameda’nın USD₮’nin en Aka ihraççılarından biri olduğu bilinen bir gerçek ve bu nedenle Alameda’nın başarısız olmasının Tether açısından bir risk teşkil edip etmediğine dair Fazla sayıda münakaşa yaşanıyor.

Bu tartışmalara verdiğimiz kısa karşılık: Hayır

Uzun Cevap ise aşağıdaki halde;

Tether İhracı

Büyük bir USD₮ ihraççısı olmak ne manaya geliyor? Birisi Aka ölçüde USD₮ ihraç eder ve iflas ederse, bu durum Tether’in teminatlarını tehlikeye atar mı?

USD₮, kurumsal şahıslar Tether’e ABD doları gönderdiğinde ve Tether, kendisine gönderilen ABD Doları ölçüsüne 1’e 1 oranında denk istikbal biçimde USD₮ ihraç ettiğinde çıkarılmaktadır. Tether daha sonra bu ABD doları meblağını emniyetli, likiditesi yüksek ve korunaklı teminatlara (ABD Hazine tahvilleri vb.) dönüştürmektedir.

Tüm USD₮ kripto paraları Tether’in rezervleri tarafından büsbütün teminat altına alınmaktadır ve her bir USD₮ kripto parası, ABD doları ile 1’e 1 oranında paraya dönüştürülebilir.

Alameda’nın USD₮ ihraç etmesi ne manaya geliyor? Bu durum onların Tether’e ABD doları gönderdiği ve Tether’in de USD₮ ihraç ettiği manasına gelmektedir. Bu rezervler hala Tether’in elinde; Alameda’nın bilançosunda bulunmuyor. Alameda’nın USD₮’sini destekleyen teminat Alameda’nın bilançosunda yer almıyor.

Alameda USD₮’leri ile ne yapabilir? Biricik seçenekleri, sahip oldukları USD₮’leri Tether’in paraya çevirme imkânı aracılığıyla ABD dolarına çevirmek. Tıpkı dünya genelindeki öbür USD₮ sahipleri üzere.

Kredi Verme, Kaldıraç ve Yükümlülükler

Tether Alameda’ya rastgele bir USD₮ yahut Öbür fon kredisi verdi mi? Hayır, Tether’in ödenmemiş USD₮, rezerv kredisi yahut Öbür rastgele bir fonu bulunmuyor.

Çok sayıda öteki şirketlerin karşı karşıya olduğu Temel sorun, Alameda’ya likiditesi nihayet derece düşük teminatlara dayanarak Çeşitli varlıkları pervasızca borç vermiş olmalarıdır. Alameda şu anda bu borçlarını Geri ödeyemediği için, bu şirketlerin bilançolarında bir gedik bulunuyor. USD₮ ihracı işleri bu formda yürümez ve Tether’in Alameda konusunda takındığı tavır hiçbir Vakit bu formda olmamıştır.

Kredi verilmesi hiç USD₮ ihraç döngüsünün bir kesimi oldu mu? Kredi Eda USD₮ ihraç döngüsünün bir kesimi mıdır? Esasen Tether’in kredi verdiği Biricik durum, Celsius örneğinde görülebileceği üzere, Tether’in muhakkak müşterilerine likiditesi yüksek varlıklarla gerçekleştirilen çok teminatlandırmaya dayalı USD₮ kredisi verdiği durumdur. Bu kesimdeki birçok kredi verenin Aka ölçülerde kredi verilmesi ve teminat olarak da FTT’nin (ve diğer likit olmayan varlıkların) ve edilen yeminlerin kabul edilmesi biçimindeki yaklaşımının pervasızca olduğuna inanıyoruz.

Bu durum, Celsius’un Birden çöküşüne Karşın Tether’in faaliyetlerinin sekteye uğramamış olmasıyla da doğrulanmaktadır. Hatta Terra’nın çöküşünün yarattığı nihayet derece istikrarsız şartlar esnasında dahi, Tether Celsius’un teminatını Aka bir hassasiyetle nakde çevirebilmiş ve hatta teminatın bir kısmını iade edebilmiştir.

Peki ya kaldıraç? Kaldıraç, FTX’in sarsıcı bir formda çökmesinde kilit bir rol oynamıştır. Tether rastgele bir kaldıraç faaliyetini, kaldıraç ticareti yahut Tether’in rezervlerine karşı teminatlı borçlanma gerçekleştiriyor mu? Hayır.

Tether, faaliyetlerinin bir modülü olarak dijital varlıklar üzerinde yüksek kaldıraçlı istikametli bahis almamaktadır.

Solana’da Meydana Gelen Askıya Alınmalar

Binance yakın vakitte Solana Blockchain’deki USDC ve USD₮ mevduatlarını süreksiz olarak askıya aldı. OKX de o denli yaptı. Bunun nedeni nedir? Solana USD₮’nin özünde bir risk Mevcut mı?

Hayır

Solana’da ihraç edilen USD₮, öteki zincirlerde ihraç edilen USD₮ ile birebirdir. Token basitçe Tether’in rezervlerinin ve teminatlarının 1 ABD dolarına yönelik bir talebi temsil etmektedir. Alameda’nın Solana’ya ağır iştiraki, USD₮’nin işleyişinin ve USD₮ ihracının Temel dinamiklerini hiçbir formda etkilememektedir.

“Solano üzerindeki USDt direkt Tether tarafından ihraç ediliyor. Yalnızca spekülasyon yapıyorum, lakin borsalar FTX ile Alameda ve Solana ortasında Fazla Çok ilişki görüyor olabilir. Ortada Fazla Çok tansiyon var.”

Bu borsalardaki USD₮ mevduatlarını askıya alma atılımı muhtemelen FTX, Alameda ve Solana ortasındaki ağır ilişkilerden kaynaklanmaktadır. USD₮ sahipleri USD₮’yi Tether ile dönüştürmek isterlerse, hala bunu yapabilirler. Solana’daki USD₮, Öbür rastgele bir blok zincirindeki USD₮ ile muadildir, Solana tarafından ihraç edilmemiştir ve Alameda yahut FTX tarafından rezerve edilmemektedir.

8 Yıllık İstikrar

Tether, kripto Nakit piyasalarındaki Aka dalgalanmalara karşı güçlü halde tasarlanmıştır. FTX olayı birçok açıdan kendine has bir durum olsa da, Tether ya da USD₮ açısından hiçbir risk teşkil etmemektedir.

Tether olağan halde çalışmaya ve talep edilen Geri ödemeleri sürece almaya devam etmektedir. Tether’in FTX yahut Alameda’dan etkilenmesi Laf konusu değildir (ve Genesis’ten de etkilenmesi Laf konusu değildir).

Tether, bu kuvvetli vakitlerde yatırımcılara sağlam bir token formunda dolar sunmaya devam etmeyi heyecanla sürdürüyor.

Kaynak: (BYZHA) – ak Haber Ajansı